信託報酬とは？目安と計算の仕方を学んで良い投資信託を選ぶ方法

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信託報酬とは、投資信託の手数料の１つです。

投資信託を選ぶ上で最も重要なのが信託報酬であると言われています。最初に大切なことを伝えておきますが、0.1％の信託報酬の差が将来の投資リターンに大きな違いをもたらします。

この記事では、信託報酬の計算方法・目安、そして投資信託選びで気をつけるべきポイントを解説します。

最後まで読んでいただくことで、資産運用の初心者の方でも、良い投資信託の選び方が確実に身につきます。

信託報酬とはなにか？

投資信託には大きく３つの手数料があります。

購入時手数料

投資信託購入時に一度だけ支払う費用。購入手数料０円の投信を「ノーロードファンド」と言います。

信託報酬

資産運用会社、販売会社、信託銀行に支払う手数料。投信の保有期間中、継続して発生するのが特徴です。

信託財産留保額

実質的な解約手数料に相当する費用。保有している投資信託を解約する時に一度だけ支払う費用です。

※これらに加えてその他費用がかかります（詳しくは後述）

購入手数料や信託財産留保額は、一度支払えばそれで終わりですが、信託報酬は、

• 保有期間中、継続して発生
• 投資残高に対して一定の料率で発生

という特徴があります。

証券会社や銀行の営業トークで「購入時手数料０円のノーロードである」ことが強調されることがあります。しかしこうした営業マンがおすすめするファンドは、信託報酬が高いことが少なくありません。

投資信託は、プロに資産運用を代行してもらう仕組みです。当然ですが、資産運用のプロに対して一定の手数料を支払う必要があります。

資産運用会社（投資のプロ）に支払う手数料、これが信託報酬の主な中身です。

また、銀行や証券会社のような「販売会社」に対して支払う手数料、そして私たちが預けた資産を管理する「信託銀行」への手数料、これらすべてをトータルして「信託報酬（管理手数料）」と呼んでいます。

信託報酬の計算方法

信託報酬は「年率」で表記することが多いのですが、実際は日割り計算によって毎日差し引かれます。

信託報酬は自分で払い込むものではなく、上記の計算方法で「毎日の基準価格から差し引かれる」ことによって間接的に支払います。

わかりやすく言うと、１年間で３％のリターンが出た投資信託（信託報酬は年率１％）があった場合、その投資信託が生み出した実際のリターンは４％だということです。（４％リターン － 信託報酬１％）

逆に、同じ投信で１年間に２％の損失が出ている場合、その投資信託の実際の損失は１％ですが、１％の信託報酬がコストとしてかかるため、投資家の損失は２％に拡大します。

つまり、信託報酬はその年の運用で儲かっても損しても確実にかかる費用だということです。

基準価格は投資信託の「株価」に相当するものですが、この基準価格は信託報酬を差し引いた後の価格となっています。

0.1％のコスト差が投資リターンに影響を及ぼす

「信託報酬が１％」と聞いて、「たった１％の費用か」と感じる方もいるかもしれません。

しかし、投資信託は「運用残高に対して一定料率で発生する」手数料です。

例えば、信託報酬が１％の場合、運用資産が100万円なら毎年１万円の手数料がかかります。

しかし、運用資産が1,000万円だと毎年10万円、そして運用資産が１億円になると年間で100万円の手数料を支払わなくてはなりません。

運用資産1,000万円、信託報酬１％

毎年10万円のコスト

運用資産1,000万円、信託報酬0.9％

毎年９万円のコスト

上記の場合、信託報酬が0.1％違うだけで年間１万円、10年間の運用で10万円もの手数料差になってしまいます。

そしてもう一つ、わずかなコスト差が将来の投資リターンに大きな結果を及ぼす理由があります。

それは、投資信託は保有し続ける限り「複利効果が働く」という隠れた事実です。

上記の例で言うと、年間１万円の手数料を節約できれば、その１万円を原資としてさらに再投資に回せるため、２年目以降の投資リターンにわずかな差が生じます。

そして、このわずかな差は年々大きなものとなっていき、数十年という長いスパンで見ると、たった0.1％の手数料の差が損益結果に大きな影響をもたらすことになるのです。

上記のグラフは「年率３％のリターンで運用。信託報酬1.5％と0.5％の２つの投信を30年間運用した場合の試算」です。

例えば、iDeCo（個人型確定拠出年金）の運用は長い方で40年間におよびます。上記のシミュレーションは現実に十分ありうる状況なのです。

このシミュレーションでは、30年後の運用成果で50万円の差がついており、これはトータルリターンで考えると53％以上の差に相当します。

iDeCoの商品選びと上記のシミュレーションについては、下記の記事で詳細に説明しています。

信託報酬の高いファンドと低いファンドの比較

投資信託には数多くの種類が存在します。

いくつかのカテゴリに分けることで、信託報酬が高い投資信託とそうでないものを簡単に判断できます。

インデックスファンドとアクティブファンド

投資信託には大きく分けて

• インデックスファンド（パッシブファンド）
• アクティブファンド

の２種類があります。

インデックスファンド（パッシブファンド）は、日経平均株価やNYダウのような特定の指数に連動するタイプの投資信託です。

日経平均株価に連動する投資信託の場合、日経平均が上昇すれば、インデックスファンドも上昇しますし、下落すれば同じように下がります。

これはつまり、「日本経済の成長に合わせて値上がりする（経済成長や生み出した利益の果実を得られる）」ことを示しています。

インデックスファンドの中には、世界中の株式に分散投資をする投資信託もあり、これは世界経済の成長や生み出した利益の果実が得られる投資信託といえるでしょう。

また、対象としている指数（ベンチマーク指数と言います）に連動した動きをするために、その指数を構成している銘柄を機械的に購入するため、不必要な売買や銘柄調査が不要となり、信託報酬が総じて低いのがインデックスファンドのメリットです。

一方、アクティブファンドは、投資のプロが全力を尽くしてリターンを追求するタイプの投資信託です。

投資のプロが優秀であれば、インデックスファンドを超えるリターンが得られますし、逆に言うと投資のプロの運用が下手だった場合、インデックスファンドを下回る散々な結果になってしまうこともあります。

また、状況に応じて機動的に売買を行い、銘柄分析もしっかりと行うため、アクティブファンドは信託報酬が高くなりがちです。

「投資のプロ」というと響きは良いのですが、現実には「投資のプロだからといって決して上手くはいかない」ことを多くのデータが証明しています。

過去のデータでは、７～８割のアクティブファンドは長期のリターンでインデックスファンドに負けているという事実があり、その理由は手数料（信託報酬）の高さにあると言われています。

中には、ひふみプラスのような驚異的なリターンを上げているアクティブファンドも存在しますが、そのような投資信託はごくわずかです。

当サイトでも常々言及していますが、着実な資産形成を考えるのであれば「低コストなインデックスファンド」を選択することが合理的であると思います。

投資対象によっても異なる信託報酬

投資信託の投資対象によっても信託報酬は異なります。

投資対象によるコスト差は仕方がない部分もありますので、あまり気になくても構いません。

知識として「国内債券ファンドなのにこんなに信託報酬が高いのか」とか「新興国株式ファンドなのに信託報酬は低めだな」といったことが判断できることが大切です。

ETFは信託報酬が安い

ETFとは「上場投資信託」のことを示します。

投資信託は通常、証券会社や銀行の窓口、またはネット販売で購入します。

しかし、投資信託そのものが上場しているETFは、株式と同じように自由に売買できる仕組みとなっています。

購入時手数料や価格変動など、通常の投資信託との違いは上記の表にまとめた通りです。

注目すべき点は、ETFは信託報酬が低いことです。

ETFは金融機関の窓口で販売されるわけではないので、「信託報酬の内訳の１つである販売会社手数料が不要」です。

また、管理コストなどの面でも優れているため、通常の投資信託と比較してコストは驚くほど低いです。

特に、世界的にも評価の高い「バンガードETF」は圧倒的な低コストで個人投資家にも人気があります。

一方で、ETFは自動積立ができないというデメリットもあります。

つみたてNISAなどでコツコツと積立をしたい方は、ETFではなく通常の投資信託を選ぶのがおすすめです。

ETFのメリット・デメリットについては下記の記事で解説しています。

ファンド・オブ・ファンズは二重にコストがかかる

投資信託の中には、「投資対象を投資信託にしている投資信託」があります。

このような形体の投資信託を「ファンド・オブ・ファンズ」といいます。

ファンド・オブ・ファンズは、「最終的な投資先となる投資信託に支払うコスト」と「自分が購入した資産運用会社に支払うコスト」が二重で発生する構造となっています。

ファンド・オブ・ファンズでは、上記の二重コストを合計した「トータルコスト」で計算するのが普通です。

よって、信託報酬も高くなりがちです。

代表的なファンド・オブ・ファンズには、直販投信として有名な「セゾン投信」などがあります。

また、SBI 雪だるまシリーズのように、ファンド・オブ・ファンズでありながらトップクラスの信託報酬を実現している投資信託も存在します。

構造上、コストが大きくなりがちなファンド・オブ・ファンズですが、中にはコストの低い優れた投資信託も存在します。

▼圧倒的な低コストを実現したSBIアセットマネジメントの「雪だるま」シリーズ

実質コストの存在

投資信託には「購入時手数料」「信託報酬」「信託財産留保額」の３つの手数料がかかると解説しました。

しかし、これとは別に「その他費用」という隠れたコストが存在することはあまり知られていません。

その他費用の中には主に「有価証券取引税」「売買手数料」「保管費用」などが含まれています。

投資信託を選ぶ上では「信託報酬」が最も重要であることは事実なのですが、昨今ではこの「実質コスト」に注目する投資家も出てきています。

信託報酬が低い２つのファンドを比較した結果、一方は実質コストがとても大きく、両者の差は歴然としていたという話も少なくありません。

実質コストについては後ほど解説します。

つみたてNISAでわかる信託報酬の目安

2018年からスタートした「つみたてNISA」は、長期の資産形成を考える上でとても有利な制度です。

私自身、投資をはじめてもう10年以上が経ちますが、つみたてNISAの制度はとても有益なものだと感じており、多くの人にとって正しい資産形成のきっかけ作りになればと期待しています。

というのも、これまでの日本の投信業界では「資産運用会社や販売会社が儲かる仕組みとなっており、顧客本位ではない商品がたくさん存在していた」という事実がありました。

これによって、投資信託を購入した人はことごとく損をしてしまい、一方で資産運用会社や販売会社（銀行・証券会社など）が美味しい思いをしていたのです。

そして投資や資産運用に対して「投資は損をするものだ」という悪いイメージが付いてしまっているのは、多くの人もご存知の通りです。

これではいけないということで、金融庁が主導となって「つみたてNISAでは顧客本位の商品しか取り扱ってはいけない」という厳格なルールを定めました。

つまり、つみたてNISAは金融庁が決めた「顧客本位」の基準を満たしている投資信託しか販売できない仕組みとなっています。（初心者にとっても悪い商品を掴みにくい安全な制度だということです）

そして、金融庁が定めた「つみたてNISA対応商品の基準」が下記となります。

上記の「つみたてNISA基準」を信託報酬の目安と考えると、

• インデックスファンド（国内）は0.5％以下
• インデックスファンド（海外）は0.75％以下
• アクティブファンド（国内）は1.0％以下
• アクティブファンド（海外）は1.5％以下
• ETFは0.25％以下

となります。（税抜）

信託報酬の目安については、「投資信託の手数料はなぜ高い？儲からない理由」という記事でかなり詳しく解説していますので興味のある方はあわせてご覧ください。

ちなみに、金融庁のレポートによると「日本の純資産上位５投信の平均信託報酬は16年３月時点で年1.5％と米国の5.5倍」だったそうで。。。

これから、日本の投信業界がより良いものとなり、信託報酬が下がって顧客本位のファンドが増えることを願っています。

「つみたてNISAのおすすめ投資信託」については、下記の記事で紹介しています。

「つみたてNISA基準」を満たすファンドの中でも、個人投資家に特に人気の商品をまとめていますので、参考になると思います。

低コストな投資信託を選ぼう

多くの著名投資家、個人投資家、投信ブロガー、そして私自身の統一見解となりますが、投資信託は、

• 信託報酬の低いインデックスファンド
• 信託報酬が低く高パフォーマンスな一握りのアクティブファンド

を選ぶのがおすすめです。

アクティブファンドはインデックスファンドと比較して信託報酬が高い傾向にあります。

しかし、ひふみ投信のような高いリターンをあげているアクティブファンドに限って、実は他のアクティブファンドよりも低コストだったりします。

やはり、投資信託を選ぶ上で「コスト」が重要なキーワードになることは間違いなさそうです。

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