外貨建てMMF（米ドル建てMMF）の手数料や利回りを４社比較

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アメリカが利上げを再開したことで、米国の金利が上昇しつつあります。

金利の上昇は、米国債利回りの引き上げに貢献します。米国債の利回りが上昇すると、その他の債券や外貨預金金利など、米ドル建ての金融商品全体の利回りが上がります。

その中でも「証券会社が販売する外貨預金」と言えるのが「外貨建てMMF」です。

外貨建てMMFは、安全な公社債を投資対象とした投資信託のことで、「マネー・マーケット・ファンド」の略です。

投資信託の一種ではあるものの、いつでも自由に解約できるため、外貨預金の代わりに使ったり、米国株投資の待機資金の置き場として活用できます。

この記事では、米ドル建てMMFの詳細を解説するとともに、代表的な４社の米ドルMMFを利回りや手数料の観点から比較します。

外貨建てMMFを理解する

外貨建てMMFの主な概要は先ほど紹介したとおりです。

• 安全な公社債で運用する投資信託
• いつでも自由に解約できる
• 外貨預金の代わりとして使える

※外貨建てMMFは自由に解約できますが、円建てMMFは30日以内の解約にペナルティが付くことがあります。

外貨建てMMFは購入時手数料も無料で少額から始められます。

最低投資額は外貨建てMMFによって異なりますが、米ドル支払いなら10ドルから、円での支払いなら5,000円からが相場です。

また、毎月分配型の投資信託であることも外貨建てMMFの大きな特徴のひとつです。

分配金は自動的に再投資され、いつでも自由に換金できます。

外貨建てMMFの手数料

前述のとおり、購入時手数料や解約手数料はかかりません。

外貨建てMMFで気にすべき手数料は２つあります。

１つは「為替手数料（為替コスト）」です。

日本円から米ドルに両替をする時に発生する手数料のことで、「両替手数料」とも言います。

通常、為替レートには「買いレート・売りレート」の２つが設けられており、両者には差が生じています。この差を「スプレッド」と呼びます。

このスプレッドが、外貨建てMMF（というよりも外貨建て投資全般）の手数料となります。

為替手数料は証券会社によって異なります。少しでも為替手数料の低い証券会社で取引するのがおすすめです。

長期運用では為替手数料の影響は小さくなりますが、短期間の運用では運用益に対する為替手数料の影響が大きくなることも覚えておきましょう。

２つめの手数料は「外貨建てMMFを運用する会社へ支払う信託報酬」です。

信託報酬は運用会社によって異なりますが、外貨建てMMFは信託報酬を差し引いた後の利回りを表示しているため、気にする必要はありません。

信託報酬や利回りについては後ほど詳しく比較します。

元本割れの可能性

「外貨預金」が銀行が販売する商品だとするならば、外貨建てMMFは証券会社が販売する外貨預金と言えます。

証券会社に米ドルを預けていても利息は付きません。そこで、投資しない米ドルなどの待機資金を外貨建てMMFで運用するという活用方法が一般的です。

外貨建てMMFは、証券会社の「投資信託」のカテゴリにあることが多いです。

また、外貨預金は元本割れしませんが、外貨建てMMFは元本割れの可能性があります。

とは言え、安全な国債や社債で運用しているため、基本的に元本割れを起こす心配はありません。しかし、元本保証ではないことは留意しておく必要があります。

というのも、米ドル建てMMFは過去に一度だけ「2001年のエンロン事件で一部の外貨建てMMFが元本割れした」という事実があります。

しかし、この事件があった時も、安全性の高いノムラ・グローバル・セレクト・トラストの外貨建てMMFは元本割れしませんでした。

また、外貨建てMMFは多くの公社債に分散投資をしているため、エンロンのような大規模な事件が起こった場合でも、損失率はわずかです。

このような理由から、元本割れがないとは言い切れないが、その可能性は極めて低く、また期待値ベースで見るとプラスになる商品であると考えます。

視点を変えて「もし金融機関が破綻した場合のリスク」はどうでしょうか。

金融機関が破綻した場合、外貨預金はペイオフの対象外なので元本は保証されません。これは外貨預金の隠れたリスクと言えます。

外貨建てMMFもペイオフの対象にはなりません。

しかし、外貨建てMMFは分別保管の対象ですので、もし証券会社や管理会社（運用会社）が破綻しても、資産が失われることはありません。

また、証券会社で分別管理が適切に行われていないという最悪の事態になったとしても、外貨建てMMFは投資者保護基金の対象となっているため、もし証券会社が破綻しても1,000万円までは基金が補償してくれます。

税金の取り扱い、確定申告が不要

外貨建てMMFで発生する損益には以下のものがあります。

• 分配金（利子所得）
• 譲渡損益（譲渡所得）
• 償還差損益（譲渡所得）

これらの損益は課税対象なので、本来であれば確定申告が必要です。

しかし現在は、外貨建てMMFには特定口座が設けられているため原則として確定申告は不要です。（証券会社が自動計算し税金を納めてくれる）

また、2016年からは外貨建てMMFの損益はすべて「申告分離課税」となったため、特定口座で取引している投資信託や株式との損益通算が可能です。

税金について考えても、外貨建てMMFはとても扱いやすく、個人投資家が気軽に始められる投資商品のひとつだと思います。

米ドル建てMMFの利回りと手数料を比較

続いて、代表的な米ドル建てMMF、

• ニッコウ・マネー・マーケット・ファンド
• ノムラ・グローバル・セレクト・トラスト
• ゴールドマン・サックス
• ブラックロック・スーパー・マネー・マーケット・ファンド

の違いと利回り・手数料を比較してみます。

利回りは「直近７日間の平均実績、税引き前、米ドルベース」となっているため、円換算した場合、為替変動の影響を受けます。

また、信託報酬を引いた上での表記（つまり投資家の取り分）となっています。

米ドル建てMMFの利回りは、基本的に「米国短期国債利回り － 信託報酬」に近い値になると思います。

利回りや手数料は記事執筆時点（2018年3月7日）のものです。

ニッコウ・マネー・マーケット・ファンド

利回り：1.011％

SMBC日興証券グループの米ドルMMFです。

多くの証券会社で取り扱いがあり、米ドル建ての他にも、カナダドル、豪ドル、NZドル建ての商品が選択可能です。

まず、わかりにくい「残存期間」と「残存年限」の違いについて、目論見書に詳しく記載があります。

簡単に説明すると、

• 残存期間：感応度の計測に利用
• 残存年限：信用リスクの測定に利用

となっています。

つまり、残存期間が短いほど市場金利が利回りに反映されるスピードが早く、残存年限が短いほど投資リスクが低いということです。

日興の米ドルMMFの利回りは、後述するブラックロックに次いで優秀です。

理由としては、「AA-格以上（S＆P）またはAa3格以上（ムーディーズ）の公社債」の組み入れが可能であるからだと考えられます。

格付け会社S＆PのAA-、ムーディーズのAa3は最上位から４番目に位置しています。A格ではあるものの、最上位ではないため、その分リスクリターンが高くなります。

とはいえ、2018年１月末の加重平均残存期間は54日、組入上位10銘柄のすべてが「P-1」格付けとなっていました。

P-1格付けは、格付け会社ムーディーズの「グローバル・スケール短期格付」の中では最上位です。

ムーディーズの説明によると「短期債務の返済能力が極めて高い発行体（又は信用補完提供者）に対する格付」がP-1格付けの対象証券となります。

また、最も組み入れ比率が高いものでも投資比率が５％未満となっています。

資産全体の96.8％が現金・CD（Certificate of Deposit・譲渡性預金）、そしてCP（コマーシャル・ペーパー）で運用されており、極めて安全性が高い米ドルMMFだと感じました。

ゴールドマン・サックス

利回り：0.982％

米国大手投資銀行のゴールドマン・サックス（GS）が運用する米ドル建てMMFです。多くの証券会社が取り扱っています。

利回りはニッコウMMFと比較してやや下回ります。

2018年１月末の加重平均残存期間は26日とニッコウよりも短いため、市場金利に対する感応度はゴールドマン・サックスの方が高いと考えられます。

具体的な組入銘柄は開示されていませんでしたが、

• A-1+/P-1 64.0％
• A-1/P-1 36.0％

となっており、投資方針どおり最高格付の証券のみに投資を行っていることがわかります。

ニッコウMMFが、CP（コマーシャル・ペーパー）とCD（譲渡性預金）、そして現金で運用されているのに対して、ゴールドマン・サックスは変動利付債が約３割組み入れられているのが特徴です。

また、分散投資として１つの発行体に対して最大20％まで投資を行う可能性があるとしています。（日興MMFは１つの発行体に対して最大10％の投資上限）

ノムラ・グローバル・セレクト・トラスト

利回り：0.904％

野村證券グループの外貨建てMMFです。

野村の外貨建てMMFはエンロン事件でも元本割れを起こさなかったという高い防御力を誇りますが、利回りは他の運用会社と比較して低めです。

ノムラ・グローバル・セレクト・トラストは、マンスリーレポートを見ても開示されている情報が少ないです。

他社が目論見書に記載している「残存年限」が不明である他、マンスリーレポートでも直近の加重平均残存期間について書かれていません。

ポートフォリオの内訳は、CD・CP・現預金が97.2％となっており、極めて安全性が高いと考えられます。（2018年1月31日時点）

また、最も組み入れ比率が高いものでも全体の３％程度なので、ニッコウMMFよりも幅広い銘柄に分散投資していることがわかります。

ブラックロック・スーパー・マネー・マーケット・ファンド

利回り：1.197％

今回の４社比較の中では最も利回りが高いのが、ブラックロックの米ドル建てMMFです。

しかし、取り扱っている証券会社は少なく、私が知っている限りではSBI証券のみが扱っています。

ちなみに、ブラックロックは世界最大の資産運用会社です。

ブラックロックの米ドルMMFには、「クラスB受益証券」、「インスティテューショナルⅠ受益証券」の２種類があるようなのですが、SBI証券では「クラスB受益証券」のみの取り扱っています。

マンスリーレポートを見ると、平均残存日数は25日とゴールドマン・サックスよりも短くなっています。

また、CPが70.5％・CDが35.6％・現金が-6.1％というあまり見たことがないパイチャートになっていました。

これはおそらく、６％程度の借入を行ってレバレッジをかけていることなのだと思います。

また、マンスリーレポートからは具体的な組入銘柄はわかりませんでした。

ブラックロックの外貨建てMMFは「最良格付証券」だけではなく、「上位２カテゴリー」までをが投資対象としています。

証券会社の為替手数料と取扱状況の比較

続いて、各証券会社の為替手数料を比較します。

外貨建てMMFは、

• 円から直接投資
• 保有している米ドルから投資
• 解約時に円で受取る
• 解約時に米ドルで受取る

の４つの方法で購入・解約ができます。

いずれの方法でも、日本円から米ドルに両替するタイミングで、為替手数料（スプレッド）が発生します。

長期の運用であれば為替手数料は気になりませんが、短期運用の場合、為替手数料は投資リターンに大きな影響を及ぼします。

為替手数料は証券会社によって異なります。（特に大手証券会社は為替手数料が高めです）

例えば、為替手数料が100ドルあたり60銭の証券会社で取引した場合、年換算すると0.6％に相当します。

これは片道の手数料ですので、往復の場合は合計120銭（100ドルあたり1.2％）の手数料になります。

仮に利回りが1.0％の外貨建てMMFに投資していた場合、１年間で解約してしまうと手数料の分だけ損してしまう結果になりかねません。

外貨建てMMFに投資する時は、「為替手数料の低い証券会社の選択」が極めて重要です。

▼米ドルの片道手数料を比較

証券会社	片道手数料
松井証券	20銭
auカブコム証券	20銭
SBI証券	25銭
楽天証券	25銭
マネックス証券	25銭
野村證券	50銭
大和証券	50銭

為替手数料が安いのは、松井証券とauカブコム証券です。

また、大手証券会社はネット証券の２倍以上も手数料が高くなっていることがわかります。

しかし、SBI証券と住信SBIネット銀行を使った裏技的な方法を使うと、驚くほど為替手数料を下げることができます。

この方法はとてもおすすめで、私自身もこの方法で外貨建て資産への投資を行っています。

SBI証券で為替手数料を下げる裏ワザ

SBI証券を運営するSBIホールディングスは、ネット銀行「住信SBIネット銀行」を展開しています。

SBI証券と住信SBIネット銀行の資産は、日本円・米ドルを問わずにリアルタイムで振替できます。（手数料無料）

そして、住信SBIネット銀行では外貨預金の為替手数料が４銭と極めて低いのです。

SBI証券で為替手数料を４銭にする手順は以下の通りです。

解約する時は逆の手順で行います。

少し面倒ですが、この方法を使えば為替手数料を気にせず外貨建て投資が実現できます。

この方法を使うと、SBI証券は大手証券会社の10分の１以下、松井証券やauカブコム証券と比較しても５分の１以下のコストで投資できます。

取り扱い銘柄の比較

私がおすすめしたい外貨建てMMFの投資方法は「複数の米ドルMMFに分散投資する」というやり方です。

米ドル建てMMFは元々、極めてリスクの低い商品として提供されています。

しかし、利回りはどの商品も似通っていますから、自分でさらに分散投資することでリスクを低減できると考えています。

外貨建てMMFは換金性に優れており、購入・解約が柔軟に行えます。

よって、どの米ドル建てMMFが最も良いかを考えるのではなく、すべての運用会社の米ドル建てMMFを買うというのが、私のおすすめの投資方法です。

この分散投資法を行う場合も、やはりSBI証券の選択が最もおすすめです。

なぜなら、SBI証券は他の証券会社と比較して米ドル建てMMFの取扱本数が多いからです。

ニッコウ マネー・マーケット・ファンド

SBI証券・楽天証券・マネックス証券・auカブコム証券

ゴールドマン・サックス・米ドル・MMF

SBI証券・楽天証券・松井証券

ノムラ・グローバル・セレクト・トラスト

SBI証券

ブラックロック・スーパー・マネー・マーケット・ファンド

SBI証券

米ドル建てMMFに投資をするなら、為替手数料・分散投資のいずれも、SBI証券に優位性があります。

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