財務キャッシュフローの見方を解説、配当金の支払いはマイナス

※記事内に広告を含む場合があります

財務キャッシュフローは、主に外部資本の流入・流出を「現金収支」で表した項目です。

企業は事業を展開するために「お金を集める　→　集めたお金を投資する　→　投資したお金から利益を生み出す　→　利益を現金として積み上げる or 集めたお金を返済する」というサイクルをたどります。

上記のサイクルの最初と最後「どうやってお金を集めたか？」「利益をどれだけ外部に返したか？」が、財務キャッシュフローには示されています。

財務キャッシュフローのプラスとマイナス

外部からの資金流入、つまり企業が資金調達を行った場合、財務キャッシュフローはプラスになります。

逆に、企業の内部にあるお金を外部に返済する「資金流出」では、財務キャッシュフローはマイナスになります。

プラス要因となる「資金調達」には、

• 銀行からの借入
• 社債の発行
• 新株の発行（増資）

などがあります。

一方で、マイナス要因となる「資金の返済」には、

• 借入金の返済
• 社債の償還
• 株主配当（配当金）の支払い
• 自己株式の取得（自社株買い）

などがあります。

例えば、新しく借入を起こした時は財務キャッシュフローはプラスとなり、借りたお金を返済した時はマイナスになります。

注目すべきなのは「株式配当の支払い」が財務キャッシュフローには反映されているということです。

損益計算書の「当期純利益」には、配当金の支払いに関する情報は記載されていません。

また、自社株買いも株主還元の一種であることから、財務キャッシュフローのマイナス要因です。

支払利息はどこに記載する？

配当金の支払いは、財務キャッシュフローに記載します。（マイナス要因）

では、借入金によって生じる「支払利息」はどこに記載するか。

キャッシュ・フロー計算書のルールでは、支払利息の記載方法を２つ認めています。

第１法と第２法、どちらの記載方法でも構わないのですが、一般的には「第１法」が選択されることが多く、上場企業の多くが、支払利息に関する内容は営業キャッシュフローに記載しています。

キャッシュ・フロー計算書の第１法・第２法の違いは、営業キャッシュフローの解説記事で説明しています。あわせてご覧ください。

サイバーエージェントの財務キャッシュフローを見る

上記図は、サイバーエージェント（4751）の2017年9月期 決算短信のキャッシュ・フロー計算書の一部です。

PDFの10ページ目に「連結キャッシュフロー計算書」が記載されています。数字の左は前期、右が今期の業績を表します。単位は「百万円」です。

今期のサイバーエージェントの財務キャッシュフローは、72億円のマイナスとなっています。この結果から、株主配当や借入金の返済を積極的に行ったことが予想できます。

マイナス72億円の内訳が、上部の項目に記載されています。

「短期借入金」は3,900万円のプラスとなっているため、わずかながら銀行借入を実施したことがわかります。

特にマイナスが大きいのは、「投資事業組合への分配金の支払額」である43億円と、「配当金の支払額」である31億円であり、これが財務キャッシュフローがマイナスとなっている主要因です。

両者はいずれも、株主に対する配当金（分配金）を支払った結果です。

サイバーエージェントは、連結子会社に「サイバーエージェント・ベンチャーズ」という会社を抱えています。

サイバーエージェント・ベンチャーズは、ベンチャーキャピタル事業を営んでおり、投資事業組合を通じて、組合員（株主）から資金を集めて、未上場のベンチャー企業などに投資しています。

「投資事業組合への分配金の支払額」は、この投資事業組合の組合員への分配金（配当金）であると思われます。

一方「配当金の支払額」は、私たち一般投資家がサイバーエージェント本体から支払いを受ける配当金のことです。

その裏付けとして、決算短信の２ページ目「経営成績等の概況」欄に投資育成事業の成績について書かれており、サイバーエージェント・ベンチャーズ経由の投資育成事業は、売上高が6,790百万円（前年同期比288.4％増）、営業損益は4,827百万円の利益計上（前年同期比1,156.1％増）と、前期と比べて大きな利益をあげたことがわかります。

また、３ページ目の「当期のキャッシュ・フローの概況」欄にも、財務キャッシュフローの減少要因として「主に配当金及びファンド出資者への分配金の支払によるもの」との説明があります。

攻める企業は財務キャッシュフローがプラスになりやすい

一般的に、企業は「営業キャッシュフロー」で稼いだお金を「投資キャッシュフロー」に振り分けて成長します。

しかし、営業キャッシュフローが赤字（本業で利益が稼げない）場合や、経営で攻めるために、投資キャッシュフローが大幅なマイナスになる（巨額の投資をする）場合は、手持ちの現金が減ることになります。

手持ちの現金が減ると、資金ショートを起こしてしまう可能性が高まるので、外部資本を活用して「資金の手当」を施す必要があります。

こうした理由から、赤字の場合や先行投資をする時期は財務キャッシュフローがプラスになりやすいです。

一方、利益が創出できるタイミングでは、これまで借りていた借金を返したり、株主配当を増やすため、財務キャッシュフローはマイナスになりやすいという特徴があります。

最悪なのはキャッシュフローが全てマイナスになっている状態

最悪なのは、営業キャッシュフロー・投資キャッシュフロー・財務キャッシュフローのすべてがマイナスになっている状態です。

通常は、このようなケースはめったにありません。

すべてのキャッシュフローがマイナスになっているということは、

• 本業で稼げていないので営業キャッシュフローがマイナス
• 設備の維持や新規事業の創出をするために投資が必要（投資キャッシュフローもマイナス）
• 借入金の返済が迫っており、お金を返さざるを得ない

という状況である可能性が高く、この場合、手元の現金は急速に減少します。

手元資金が枯渇すると資金ショートを起こしかねないので、すべてのキャッシュフローがマイナスであることはとても危険な状態だと言えます。

▼次の記事

• P さんがコメントしました - 2023年12月18日
  決算書の「百万円」や「千円」の単位を素早く読む方法
• No Name さんがコメントしました - 2023年10月8日
  プロスペクト理論とは？投資に活かす方法、あなたの知らない心理学の世界
• DCF法くん さんがコメントしました - 2023年8月21日
  DCF法の世界一わかりやすい解説、割引率の決め方やエクセルでの計算方法
• No Name さんがコメントしました - 2023年8月19日
  DCF法シミュレーター
• にゃん太郎は長生き さんがコメントしました - 2023年6月19日
  証券マンがおすすめするファンドラップの評判を信じて買って良いのか